從10月22日到11月1日，滬深股市已連續(xù)七個交易日出現(xiàn)新股破發(fā)。破發(fā)的9只新股中，科創(chuàng)板5只，創(chuàng)業(yè)板4只。新股連續(xù)多個交易日出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象，在近幾年來是非常罕見的。值得注意的是，這些都是注冊制下的新股。

注冊制下新股出現(xiàn)破發(fā)潮，毫無疑問將導致市場格局的重構。一方面，投資者打新將會更加謹慎。打新不僅不會獲取新股紅利，反而可能出現(xiàn)虧損，這無形中會對投資者的打新產(chǎn)生警示作用。

另一方面，新股出現(xiàn)破發(fā)潮，將倒逼新股定價更加理性。如果新股出現(xiàn)開盤即破發(fā)或掛牌當天就破發(fā)的現(xiàn)象，既會對發(fā)行人產(chǎn)生負面影響，也會對中介機構的品牌、形象、聲譽產(chǎn)生影響。基于此，發(fā)行人與中介機構在確定新股發(fā)行價格時將更加理性。

新股出現(xiàn)破發(fā)潮，也會降低發(fā)行人的募資預期。對于發(fā)行人而言，顯然希望能夠募集到更多的資金，這是毋庸置疑的。但在破發(fā)后，如果發(fā)行人仍然意圖出現(xiàn)巨額超募現(xiàn)象，無疑是不切實際的。確定合理的發(fā)行價格，滿足募投項目的融資需求，才應是發(fā)行人的目標。

此外，新股出現(xiàn)破發(fā)潮，還對中介機構的保薦工作提出了新的要求。新股出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象，除了市場因素外，發(fā)行人的質(zhì)地至關重要。行業(yè)一般，業(yè)績與成長性不足的新股，其破發(fā)的概率無形中要大得多。如此，將倒逼保薦機構擇優(yōu)保薦，此舉又有利于提高上市公司的質(zhì)量。

關鍵詞： 新股 破發(fā)潮 倒逼 重構